Polskie startupy zebrały 5 mld zł, ale 74 proc. to dwie spółki

Po trzech kwartałach 2026 r. rynek venture capital w Polsce ma rekord wszech czasów. Bez rund ElevenLabs i ICEYE pozostałe finansowania są jednak mniejsze niż rok temu.

Polskie startupy pozyskały od stycznia do września 2026 r. łącznie 5,03 mld zł. Tak wynika z raportu PFR Ventures i Inovo.vc, który opisały m.in. ITwiz i My Company Polska. To więcej niż w jakimkolwiek pełnym roku: w 2021 r. fundusze venture capital (VC, czyli inwestujące w młode spółki technologiczne) wyłożyły 3,62 mld zł, w 2022 r. 3,64 mld zł, a w 2025 r. 3,37 mld zł.

Na 74 proc. tej kwoty składają się dwie rundy z pierwszego półrocza: ICEYE (1,91 mld zł) i ElevenLabs (1,81 mld zł). Po ich wyłączeniu wartość pozostałych rund jest o 13 proc. niższa niż w tym samym okresie 2025 r., choć transakcji jest o 9 proc. więcej. Podobny spadek podaje „Rzeczpospolita”, która wartość rynku bez największych transakcji szacuje na ok. 1,3 mld zł.

W samym III kwartale 60 funduszy zainwestowało 407 mln zł w 48 firm. W II kwartale, bez największych rund, było to ok. 595 mln zł. Średnia wartość transakcji spadła z 13,8 mln zł do 8,5 mln zł, a mediana wzrosła z 4 mln zł do 4,6 mln zł.

Przybywa rund na wczesnym etapie. W III kwartale odbyło się 37 rund pre-seed i seed, czyli finansowań na start, wobec 32 rok wcześniej. Rund serii A było dziewięć, wobec czterech rok wcześniej. Aleksander Mokrzycki, wiceprezes PFR Ventures, przypisuje ten wzrost pieniądzom z unijnego programu FENG (Fundusze Europejskie dla Nowoczesnej Gospodarki). Maciej Małysz z Inovo.vc zwraca uwagę, że wymagania funduszy wobec rund A i kolejnych są wyższe niż kiedykolwiek, a „seed nie kupuje już czasu na szukanie kierunku”.

Fundusze zagraniczne odpowiadały w III kwartale za 55 proc. wartości inwestycji. Według Dmytra Golournyiego z PFR Ventures rzadko jednak inwestują w Polsce samodzielnie: takie transakcje stanowią ok. 15 proc. rynku, a standardem staje się koinwestycja z funduszem lokalnym.

Dla zarządów i założycieli planujących rundę rekordowa suma niewiele mówi o dostępności kapitału: niemal trzy czwarte przypadło dwóm spółkom, a typowa transakcja w III kwartale to kilka milionów złotych.